康恩貝業績下滑迎來急剎車 發力保健類產品

1月20日，康恩貝披露機構投資者調研活動紀要，如何彌補珍視明不再并表后的經營缺口成為投資者關注的問題之一。近年來，康恩貝業績承壓，除業績三連降外，2019年出現了上市以來的首次虧損。但作為旗下子公司，珍視明公司業績增長勢頭較好，就連42%股權的出售都為康恩貝帶來約23億元的大額投資收益，這也成為康恩貝2021年業績預喜、凈利同比增長超300%的重要原因。在業內人士看來，出售子公司帶來的利潤為非經常性損益，能緩解公司的現金流壓力，但只是權宜之計，不具有業績增長的持續性。如何研發出新的單品支撐業績，從業務層面發力仍是關鍵。對此康恩貝方面也表示，轉讓所持珍視明公司股權所獲的資金將用于推進公司內生增長和外延并購上。

受益資產出售，凈利增長超300%

在康恩貝披露的《機構投資者調研活動紀要》中，有一項提問是“珍視明出表后，公司計劃如何彌補這一塊的缺口?”投資者對珍視明公司的關注不無道理，作為康恩貝的優質資產，珍視明公司2021年上半年收入達5.16億元，同比增長35.93%。

相比珍視明公司，康恩貝的整體業績不算樂觀。2018-2020年，康恩貝的營收從70.18億元下滑至59.09億元，凈利從8.15億元下滑至4.53億元，其中2019年出現了上市以來的首次虧損。另外，繼2021年上半年凈利下降后，康恩貝三季度報表顯示，2021年前三季度，其凈利潤較上年同期下降60.52%至2.15億元。

不過，康恩貝業績下滑的勢頭迎來了急剎車。1月13日，康恩貝發布業績預告稱，公司2021年度預計實現凈利潤19.28億-21.53億元，同比增加325%-375%。

康恩貝業績的大增要歸功珍視明公司42%股權的出售。2021年以來，康恩貝資產處置動作頻繁。6月，康恩貝以不低于5337萬元的掛牌價在浙江產權交易所掛牌轉讓蘭信小貸公司30%股權。9月，康恩貝宣布以16.8億元的底價轉讓江西珍視明藥業有限公司42%股權等。

2021年12月，珍視明公司迎來買方團，華平投資以及眾生藥業等五家公司組成的聯合體通過公開摘牌方式分別受讓珍視明的股權，股權轉讓以掛牌底價16.8億元完成交易，康恩貝由此獲得大額投資收益約23億元。康恩貝直言，經公司初步測算，此次交易預計將增加公司凈利潤約23億元，對公司業績將產生重大積極影響。

深圳市惠誠會計師事務所(普通合伙)注冊會計師王耀武在接受北京商報記者采訪時表示，出售子公司利潤為非經常性損益，能緩解公司的現金流壓力，但依靠資產出售只是權宜之計，不具有業績增長的持續性。

發力保健類產品，目標成為行業前八

獲得大額投資收益的同時，變賣核心資產帶來的經營缺口問題隨之而來。對于珍視明公司出表帶來的經營缺口，康恩貝回應稱，公司將通過轉讓所持珍視明公司股權所獲的資金用于推進公司內生增長和外延并購上。

就目前情況來看，內生增長層面，康恩貝的十億大品種丹參川芎嗪注射液被納入國家重點監控合理用藥藥品目錄后，隨即停產，這也給康恩貝近年來業績帶來沖擊。盡管康恩貝年銷售收入過億元的產品有15個，但未有能和丹參川芎嗪注射液相抗衡的大單品。

喊出2025年實現百億營收的康恩貝急需找到新的產品撐起業績。在日前的電話會上，康恩貝管理層表示，公司2022年的目標是實現70億元營收，7億元的凈利潤。在2025年實現100億元的營收，達到10億元的凈利，進入中藥企業前八。按照康恩貝的規劃，這意味著公司接下來每年營收需要增長10億元。

自我保健類產品或是康恩貝的發力方向之一。康恩貝在《機構投資者調研活動紀要》中稱，為了應對近幾年來國家藥品政策對公司處方藥業務的影響和沖擊，通過重點拓展非醫保、非醫院依賴的業務，特別是包括OTC(非處方藥)藥品和健康消費品在內的自我保健產品等大健康業務，擇機介入醫療衛生產品業務，拓展線上銷售為主的新零售市場。

康恩貝方面認為，通過這樣的調整，近兩年公司在零售終端的產品業務收入實現了快速增長，有效彌補了2019年下半年以來丹參川芎嗪注射液受政策沖擊銷售大幅下降及國家集采、新冠疫情影響所帶來的醫療終端業務的下降。針對公司業務規劃等其他問題，北京商報記者致電康恩貝董秘辦，但截至發稿未接通。

(北京商報記者 姚倩)