主打產(chǎn)品月活、新增注冊(cè)用戶數(shù)腰斬 海外市場(chǎng)營(yíng)收占比猛增至九成

抖音、快手等短視頻APP的火爆，帶火視頻剪輯軟件的同時(shí)，也加速了行業(yè)“內(nèi)卷”。在背靠抖音、快手平臺(tái)引流的剪映、快影迅速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情況下，側(cè)重海外市場(chǎng)的杭州小影創(chuàng)新科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“小影科技”)擬通過創(chuàng)業(yè)板上市融資，沖擊“視頻剪輯第一股”。公司此次擬募資約為8億元，用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、創(chuàng)作工具與服務(wù)升級(jí)建設(shè)、全球營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)等項(xiàng)目。

《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者注意到，小影科技營(yíng)收主要依靠小影(VivaVideo)，近三年該產(chǎn)品訂閱收入占營(yíng)收比例在70%左右，但月活、新增注冊(cè)用戶數(shù)均出現(xiàn)腰斬。自2019年抖音、快手推出剪映、快影等產(chǎn)品后，小影科技并未在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)和廣告投放上做重點(diǎn)投入，反而愈加重視海外市場(chǎng)的資源投入，2021年海外營(yíng)收占比大幅增至近92%。值得關(guān)注的是，拳頭產(chǎn)品小影(VivaVideo)近年來(lái)遭到印度市場(chǎng)下架，為減少小影(VivaVideo)下架帶來(lái)的不利影響，小影科技2020年7月在印度GooglePlay應(yīng)用市場(chǎng)上架VivaVideoEditor，而該產(chǎn)品又可能面臨封禁。

主打產(chǎn)品月活、新增注冊(cè)用戶數(shù)腰斬

身為移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件和服務(wù)提供商，小影科技主要從事移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)、研發(fā)及銷售推廣，產(chǎn)品包括小影(VivaVideo)、VivaCut和節(jié)奏醬(TempoApp)三大主要產(chǎn)品，以及VidStatus等十余款移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件。從招股書披露的近三年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，主要營(yíng)收來(lái)自產(chǎn)品小影(VivaVideo)訂閱收入，該訂閱收入占營(yíng)收70%左右。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年，小影科技收入主要來(lái)源于移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務(wù)，訂閱收入分別為16767.63萬(wàn)元、28523.87萬(wàn)元和31398.24萬(wàn)元，占營(yíng)收比例分別為85.68%、94.60%和81.57%，占比較高。其中，小影(VivaVideo)訂閱收入分別為15638.42萬(wàn)元、23988.44萬(wàn)元和24604.19萬(wàn)元，占營(yíng)收比例分別為79.91%、79.56%和63.92%，產(chǎn)品收入集中度較高。

從小影(VivaVideo)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，月平均活躍用戶數(shù)量和廣告收入整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)(見圖一)，新增注冊(cè)用戶數(shù)量和平均月度活躍用戶數(shù)量都出現(xiàn)腰斬，其中平均月活躍用戶數(shù)由2019年的3243.11萬(wàn)人下降到了2021年的1533.59萬(wàn)人;新增注冊(cè)用戶數(shù)由2019年的1.70億人下降到2021年的7233.41萬(wàn)人。

圖一：小影(VivaVideo)月平均活躍用戶數(shù)量和廣告收入變動(dòng)趨勢(shì)

同期，小影科技業(yè)績(jī)波動(dòng)也明顯。報(bào)告期各期，公司營(yíng)收分別為19570.19萬(wàn)元、30150.59萬(wàn)元和38490.55萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為-5053.18萬(wàn)元、4316.90萬(wàn)元和8201.86萬(wàn)元，存在較大幅度波動(dòng)。其中，2020年和2021年，VidStatus產(chǎn)品收入分別為771.75萬(wàn)元和1447.91萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為2.56%和3.76%，帶動(dòng)小影科技2020年和2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯提升。

產(chǎn)品在印度市場(chǎng)遭下架

VidStatus系小影科技于2017年8月在印度市場(chǎng)推出的產(chǎn)品，該產(chǎn)品在盈利兩年后又面臨挑戰(zhàn)。

2017年，為了把握印度市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)用戶高速增長(zhǎng)的紅利和短視頻社區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)遇，小影科技推出VidStatus產(chǎn)品時(shí)將其定位為印度本地語(yǔ)言UGC(用戶原創(chuàng)內(nèi)容)短視頻社區(qū)，為印度本地用戶提供符合當(dāng)?shù)匚幕陀脩羝玫亩桃曨l內(nèi)容。2018年和2019年，小影科技投入大量資源支持VidStatus快速發(fā)展，用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

2019年下半年，小影科技擬國(guó)內(nèi)上市，由于印度市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，且VidStatus作為短視頻社區(qū)業(yè)務(wù)形態(tài)時(shí)難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，決定將VidStatus產(chǎn)品定位由以短視頻社區(qū)功能為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐砸苿?dòng)端視頻創(chuàng)作功能為主。到了2022年4月，小影科技決定逐步關(guān)閉產(chǎn)品短視頻社區(qū)功能，僅保留移動(dòng)端視頻創(chuàng)作功能。小影科技在招股書中表示：“VidStatus產(chǎn)品定位轉(zhuǎn)型后，發(fā)行人不再重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)其短視頻社區(qū)業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品未來(lái)收入可能出現(xiàn)下滑，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”

近年來(lái)，小影科技的相關(guān)產(chǎn)品在印度面臨“打壓”。公開報(bào)道顯示，今年2月，印度內(nèi)政部以“對(duì)印隱私和安全構(gòu)成威脅”為由，“建議”封禁54個(gè)中國(guó)手機(jī)應(yīng)用程序，擬沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的小影科技的產(chǎn)品在名單之中——Viva Video Editor Snack Video Makerwith Music。

此前，小影科技已經(jīng)歷過一次下架，2020年6月，印度信息電子與技術(shù)部援引《印度信息技術(shù)法案》相關(guān)規(guī)定，以“主權(quán)安全和隱私信息受到威脅”為由，宣布在印度市場(chǎng)下架包括“小影(VivaVideo)”等在內(nèi)的59款中國(guó)應(yīng)用軟件，導(dǎo)致小影(VivaVideo)無(wú)法在印度獲取新增用戶，進(jìn)而對(duì)該產(chǎn)品在印度的業(yè)務(wù)發(fā)展和收入產(chǎn)生不利影響。

為減少小影(VivaVideo)下架帶來(lái)的不利影響，小影科技曾于2020年7月在印度GooglePlay應(yīng)用市場(chǎng)上架VivaVideoEditor。小影科技在審核問詢函的回復(fù)中表示：“考慮到當(dāng)時(shí)中國(guó)和印度關(guān)系較為緊張，發(fā)行人若使用集團(tuán)內(nèi)主體發(fā)行產(chǎn)品可能再次引起印度政府關(guān)注，同時(shí)為保持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，綜合考慮該產(chǎn)品訂閱金額較小等因素，暫時(shí)選擇關(guān)聯(lián)公司Vernet開曼作為產(chǎn)品的發(fā)行主體，并由其收取訂閱收入。2021年3月，發(fā)行人將產(chǎn)品發(fā)行主體變更為集團(tuán)內(nèi)公司。”

海外市場(chǎng)營(yíng)收占比猛增至九成

事實(shí)上，自2019年以來(lái)，小影科技一直重視海外市場(chǎng)的資源投入，到了2021年，公司海外營(yíng)收比重已大幅增加至近92%。

2019年開始，國(guó)內(nèi)部分短視頻平臺(tái)參與移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，如抖音、快手推出剪映、快影等產(chǎn)品，這類視頻剪輯軟件有視頻平臺(tái)大量的用戶做支撐，平臺(tái)可導(dǎo)流、功能可打通等天然優(yōu)勢(shì)，讓用戶黏性更強(qiáng)。目前剪映采用訂閱模式、“免費(fèi)+廣告”盈利模式以及部分功能(云空間服務(wù)、部分剪輯課程、部分視頻模板)付費(fèi)模式;快影采用訂閱模式和“免費(fèi)+廣告”盈利模式。隨著國(guó)內(nèi)短視頻平臺(tái)的快速發(fā)展，該等視頻創(chuàng)作軟件積累了大量用戶，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

在此背景下，小影科技并未在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)和廣告投放上做重點(diǎn)投入，而是選擇愈加重視除中國(guó)大陸以外的東亞地區(qū)、東南亞地區(qū)、歐洲地區(qū)和北美地區(qū)等海外市場(chǎng)的資源投入。這導(dǎo)致小影科技在中國(guó)大陸地區(qū)收入降低，2020年和2021年的境外收入增長(zhǎng)明顯(見圖二)。招股書顯示，2019年、2020年、2021年，小影科技海外營(yíng)收主要來(lái)自除中國(guó)大陸以外的東亞、歐洲和北美等地區(qū)，實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收分別為11929.40萬(wàn)元、24257.28萬(wàn)元和35338.58萬(wàn)元，占營(yíng)收的比例分別為60.96%、80.45%和91.81%。

圖二：小影科技地區(qū)收入情況

如今，海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，成為小影科技不得不面對(duì)的問題。近年來(lái)，國(guó)際局勢(shì)不確定性加大，小影科技海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜。除了小影(VivaVideo)在印度遭下架，VivaVideoEditor在印度市場(chǎng)面臨封禁，截至2021年末，小影科技產(chǎn)品mAst在印度GooglePlay“視頻播放和編輯”分類的“免費(fèi)排行”榜單排名第一，也可能會(huì)被印度政府重點(diǎn)關(guān)注，進(jìn)而存在被要求下架的風(fēng)險(xiǎn)。

“如果未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生波動(dòng)、行業(yè)監(jiān)管政策出現(xiàn)變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)需求下降，或者公司新產(chǎn)品未打開市場(chǎng)、新技術(shù)研發(fā)未達(dá)預(yù)期等，均可能導(dǎo)致公司收入或利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑的情形，發(fā)行上市當(dāng)年及以后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑幅度可能超過50%，甚至出現(xiàn)虧損。”小影科技在招股書中也提示了風(fēng)險(xiǎn)。

那么，印度市場(chǎng)的下架、封禁風(fēng)險(xiǎn)對(duì)小影科技經(jīng)營(yíng)有多大影響，目前能否正常經(jīng)營(yíng)?在國(guó)際局勢(shì)不確定性及國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，海外營(yíng)收占比極高的小影科技如何應(yīng)對(duì)海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，能否保持持續(xù)盈利?未來(lái)是否會(huì)側(cè)重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓?與頭部短視頻平臺(tái)推出的創(chuàng)作軟件剪映、快影等相比，作為第三方移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件小影科技有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如何保持在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力?《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者此前致函小影科技，截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)，對(duì)于小影科技的其他問題本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。