淮河能源時隔一年多再啟吸并淮南礦業 提升國有資產證券化率

安徽最大的煤炭及電力企業淮南礦業再次啟動整體上市。

2月21日晚間，淮南礦業旗下上市公司淮河能源(600575.SH)披露重組預案，上市公司擬以發行股份、可轉換公司債券(如有)及支付現金的方式吸收合并淮南礦業。交易完成后，淮南礦業的法人資格將被注銷，其煤炭、電力和天然氣相關業務將實現整體上市。

長江商報記者注意到，原本主營物流貿易的淮河能源在2016年獲得淮南礦業的能源資產注入，轉型為煤炭能源企業。2019年，淮河能源曾計劃繼續吸并淮南礦業，但未能成行。

時隔不到兩年再次關聯重組，淮南礦業將借此機會繼續推進混合所有制改革，提升國有資產證券化率。

值得關注的是，近兩年來受行業周期等因素影響，淮河能源業績出現波動。此前，公司預計2021年的凈利潤將同比減少6.67%到12.98%。這就意味著，淮河能源將連續兩年凈利潤下滑。

而資產規模已經接近1300億元的淮南礦業整體上市，依舊需要警惕周期性帶來的業績波動風險。

數據顯示，2019年至2021年前九月，淮南礦業分別實現營業收入444.48億元、417.32億元、432.91億元，歸母凈利潤分別為34.85億元、33.75億元、29.66億元。

時隔一年多再啟吸并淮南礦業

重組預案顯示，淮河能源擬向淮河控股、中國信達等發行股份、可轉換公司債券(如有)及支付現金的方式吸收合并淮南礦業。交易完成后，淮河能源將作為存續公司承繼及承接淮南礦業的全部資產、負債、業務、人員及其他一切權利與義務，淮南礦業的法人資格將被注銷，淮南礦業持有的上市公司股份將被注銷。

同時，淮河控股、中國信達、建信投資、國華投資、中銀資產、冀凱集團、上海電力、中電國瑞、淮北礦業將成為本次交易后上市公司的股東。

長江商報記者注意到，本次交易的標的淮南礦業是安徽省國資委下屬集團公司，也是上市公司淮河能源的控股股東。

據介紹，淮南礦業是一家以煤、電、氣為主業的綜合能源集團，地處全國14個億噸級煤炭基地和6個大型煤電基地之一，屬于國家首批循環經濟試點企業、中華環境友好型煤炭企業、國家級創新型試點企業，是安徽省煤炭及電力生產規模最大的企業。

早在2019年10月，淮河能源就籌劃吸并淮河礦業，并披露了重組預案。彼時，淮南礦業已經將部分煤電資產通過資產重組的方式注入了上市公司，但潛在的同業競爭問題依舊存在。通過吸收合并的方式，不僅能夠消除同業競爭問題，還能使得淮南礦業煤炭和電力資產的整體上市，助力上市公司成為大型綜合能源集團。

不過，2020年7月，淮河能源卻宣布終止此次資產重組，原因為淮南礦業下屬企業部分生產經營性資產涉及的土地、房屋等相關權屬證明文件未能如期取得，且預計在短期內難以解決。

時隔一年半，淮河能源再次啟動對淮南礦業的吸收合并，交易目的也與之前相同?；春幽茉幢硎?，本次交易前，上市公司的主營業務為火力發電業務、售電業務、鐵路運輸業務及煤炭貿易業務。本次交易完成后，將實現淮南礦業煤炭、電力和天然氣相關業務整體上市，有利于大幅提升上市公司的資產規模和盈利能力，使得上市公司成為大型綜合能源集團，顯著增強上市公司綜合實力，完善上市公司產業鏈，提升上市公司核心競爭力。

標的總資產1290億九個月盈利30億

資料顯示，淮河能源前身是蕪湖港，后更名為皖江物流，主打物流貿易、鐵路運輸和港口業務等業務。2014年，皖江物流子公司淮礦物流發生重大信用風險事項。在逐步消除上述不利因素影響后，2016年皖江物流實施重組，淮南礦業將其下屬的淮滬煤電50.43%股權、淮滬電力49%股權、發電公司100%股權注入上市公司，上市公司正式涉足能源行業。

不過，煤炭行業本就屬于強周期行業，疊加港口資產的處置，淮礦物流償還以前年度的資產減值準備等因素影響，重組完成后幾年，淮河能源業績出現波動。

2017年至2020年，淮河能源分別實現營業收入95.56億元、110.88億元、114.92億元、129.21億元，凈利潤3.2億元、4.16億元、8.8億元、4.75億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為2.54億元、2.47億元、1.48億元、3.44億元。

日前，淮河能源披露業績預告，受國內煤炭市場供需變化影響，全資電廠燃煤成本增加，發電板塊業績有所下降，公司預計2021年度的凈利潤同比將減少3170萬元到6170萬元，同比下降6.67%到12.98%。這就意味著，淮河能源將連續兩年凈利潤下滑。

相比較而言，作為上市公司控股股東的淮南礦業盈利能力更強。前次重組預案顯示，2017年至2019年前九月，淮南礦業模擬合并口徑下的營業收入分別為395.08億元、372.4億元、307.73億元，歸母凈利潤分別為22.47億元、17.43億元、30.65億元。

本次重組預案披露，2019年至2021年前九月，淮南礦業分別實現營業收入444.48億元、417.32億元、432.91億元，歸母凈利潤分別為34.85億元、33.75億元、29.66億元。

其中，2020年淮南礦業的營收和歸母凈利潤同比分別減少約6.2%、3.2%。而2021年前九月，淮南礦業的營收已經超過上年全年水平，凈利潤也為上年全年的87.87%。

截至2021年9月末，淮南礦業總資產1289.97億元、凈資產391.58億元，分別為上市公司的6.92倍、3.47倍。

需要注意的是，此次重組備受關注的還有疑似消息搶跑的問題。2月7日晚間，淮河能源宣布重組消息，但當日公司股價提前漲停。2月22日復牌后，淮河能源再次漲停，報收2.87元/股。(長江商報記者蔡嘉)