可孚醫療：并購“背背佳” 加速產業鏈布局

“歐美那些大的醫療器械公司確實很難逾越，但我們還有時間，可以花10年或20年去競爭。就像10年前，愛爾不會想到自己能成為全球眼科行業巨頭?？涉谝彩且粯拥?，目前雖然與強生等國際品牌還有差距，但未來幾年會補齊短板并參與全球競爭。”

2022年5月10日，可孚醫療(301087)舉行2021年年度股東大會。談及未來發展，公司董事長張敏顯得信心滿滿。這家憑借高“研”值順利出圈，讓“智”造健康走入千家萬戶的“小巨人”企業去年10月25日上市，成為湖南省歷史以來首次發行募集資金最多的民營企業。

“我們將陸續建成70萬平米的工廠，今年公司銷售收入計劃同比增長不低于30%。”張敏介紹，為進一步豐富康復類產品的品類，可孚醫療已收購了兩家醫療器械公司“橡果貿易”和“吉芮醫療”的股權。隨著公司擴產加速、自有品牌比例不斷上升，未來定位成為全生命周期個人健康管理綜合服務商。

產品線覆蓋個人健康管理，電商收入占比超六成

可孚醫療前身為湖南可孚醫療科技發展有限公司，于2009年成立，目前的業務已從早期的貿易商轉型為一家從事醫療器械研發、生產、銷售和服務的全生命周期個人健康管理企業，產品線涵蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、中醫理療、醫療護理這五大領域。

與許多醫療器械公司一樣，可孚醫療在新冠疫情中獲得了超速增長。2020年可孚醫療實現營收23.75億元，同比增長62.45%，凈利潤為4.25億元，同比增長242.76%;其業績增長主要來自于防疫產品的銷售。

但隨著防疫物資銷售價格和銷量回歸常態，可孚醫療2021年的業績也有所回落，其總營收同比下滑4.19%，凈利潤僅增長了1.16%。

從2021年的營收結構來看，醫療護理類產品和健康監測類產品的銷售收入占到公司近六成的營收。2021年，該公司醫療護理類產品銷售收入7.65億元，占總營收的33.62%，同比下滑9.88%;健康監測類產品營收5.53億元，占總營收的24.34%，同比下滑28.66%;康復輔具類產品營收4.15億元。占總營收的18.22%，同比增長41.28%。

可孚醫療的醫療護理類產品具體包含了口罩、醫用防護服、消毒產品及手套等;健康監測類產品包含血壓計、血氧儀、早孕檢測試紙及聽診儀等;康復輔具類產品包含輪椅、代步機、康復護具等。

目前，可孚醫療的主要市場依舊是以國內為主。2021年該公司在境內實現營收22.57億元，占總營收的99.2%，其境外實現營收1911.17萬元，占總營收的0.8%。

與其他醫療器械企業有所不同的是，可孚醫療是國內較早取得醫療器械互聯網B2B、B2C交易許可證的企業，線上銷售是可孚醫療主要的銷售渠道。2021年該公司線上產品銷售收入14.82億元，占總營收的65.11%，同比下滑18.07%;線下產品銷售收入6.47億元，占總營收的28.44%，同比增長25.61%。

截至2021年年底，可孚醫療已完成天貓、京東、拼多多、唯品會、抖音、快手、美團等國內主要第三方電商平臺布局，自主運營店鋪64家。近兩年來，“可孚”品牌在天貓和淘寶平臺的醫療器械類目下的交易指數排名均居前列，累計為全球3000多萬家庭提供多樣化產品和服務。

線下方面，公司建立了覆蓋全國絕大部分省市的連鎖藥房渠道，與60多家連鎖藥店百強企業建立了深度業務合作。同時，公司自建直營倉儲大賣場、“好護士”醫療器械零售門店、“健耳聽力”助聽器驗配中心，可以滿足不同類型的客群對多品牌、多產品、多場景、多種服務的需求。

并購“背背佳”，加速產業鏈布局

2021年，可孚醫療在新品研發上持續發力。截至報告期末，公司已獲得專利285項，一類醫療器械備案憑證、二類醫療器械注冊證272項，國外資質認證41項。

2021年，公司推出多款重要新品上市，其中胃幽門螺旋桿菌檢測試紙的上市，獲得了消費者和資本市場的廣泛認可。此外，血糖、尿酸、血氧等系列產品的迭代升級，也為公司帶來新的利潤增長。

2021年，可孚醫療研發投入7058.82萬元，同比增長59.47%。報告期內，公司進行研發部門組織架構升級，設立生物傳感與創新材料研究院、醫療電子與康復醫學研究院，并與中南大學湘雅二醫院成立聯合科技創新中心，持續開展產品迭代升級和創新產品研發工作，不斷提升公司核心競爭力。

2021年底，可孚醫療設立全資子公司深圳可孚生物科技有限公司，主要圍繞連續血糖監測系統等產品開展創新研發和生產。未來，隨著國產連續血糖監測產品質量提升和價格下跌，有望打破國內雅培、美敦力的行業壟斷的市場格局。

康復輔具是可孚醫療的核心主業之一。2021年至2022年，公司陸續完成收購國內知名電動輪椅生產企業“吉芮醫療”、四川助聽器驗配連鎖企業“成都益耳”，以及國內最大矯姿品牌“背背佳”。通過并購，可孚醫療已經形成了比較完善的康復輔具產品體系，主要產品包括輪椅、護理床、助行器、聽力計、助聽器、背部矯姿、頸腰部康復、腿部矯形、理療按摩等20余種品類。2019-2021年，公司康復輔具板塊收入分別為3.21億元、2.93億元和4.15億元，在康復輔具領域已有較大規模，頭部領先地位愈發凸顯。

聽力業務是可孚醫療重點支持的戰略性業務。截至報告期末，公司在全國設立助聽器驗配中心達359家。公司表示，基于對聽力業務的長遠發展規劃，未來將繼續加大投入，有序推進全國聽力驗配中心布局，將健耳聽力打造成國內規模和服務能力領先的聽力連鎖企業。根據公告，可孚醫療正積極開展真耳分析儀、高端數字助聽器和高端數字定制機等產品的研發，打通從測聽設備、助聽器產品，到助聽器驗配服務的產業鏈閉環。

去年底，可孚醫療發布2021年限制性股票激勵方案，參考業績解鎖條件，2022年至2024年，公司營收增長率較2021年分別不低于30%、60%、85%，彰顯了公司對未來業績的信心。

2021年下半年至今，公司已陸續推出多款重要新品上市，如健康監測板塊的血糖系列、尿酸系列、新冠抗原檢測試劑，呼吸支持板塊的制氧機、呼吸機等均將實現較快增長。通過并購和加強自主創新，康復輔具板塊的高端手動輪椅、電動輪椅、護理床、嬌姿類、護具類產品等將陸續實現自主生產，借助公司渠道優勢實現銷售的放量增長，成為公司重要的營收和利潤增長點。

針對未來戰略規劃，可孚醫療將繼續落實以市場為導向的研發戰略，持續加大研發投入，不斷實現產品的迭代更新以及新產品、新技術的創新突破。同時公司將推動長沙、湘陰生產基地陸續投產，提升自主生產能力，加強線上線下渠道建設等多方面綜合能力，持續提升公司產品的綜合競爭力，將“可孚”打造成為值得消費者終身信賴的醫療器械品牌。