中泰證券：給予比亞迪買入評級 環球觀天下

(資料圖片)

中泰證券股份有限公司何俊藝,劉欣暢,毛?玄近期對比亞迪進行研究并發布了研究報告《高端化及出海穩步推進，6月銷量再創新高》，本報告對比亞迪給出買入評級，當前股價為266.91元。

比亞迪(002594)　　投資要點　　事件：公司發布6月產銷快報，6月汽車總銷量25.3萬輛，同比+88.8%，環比+5.3%；公司6月銷量再創單月歷史新高。　　公司6月多款新車亮相，單月銷量再創歷史新高　　6月公司新能源乘用車整體銷量25.17萬輛，同比+88.2%，環比+5.3%。其中，純電乘用車銷量12.8萬輛（同比+84.3%，環比+7.2%），插混乘用車銷量12.3萬輛（同比+92.3%，環比+3.3%）。出口方面，公司6月海外銷售新能源乘用車1.05萬輛（環比+3.3%，出口占比4.2%），1-6月公司海外累計銷量達7.4萬輛，出口形勢持續向好。新車型方面，6月公司新車型密集亮相，6月9日公司個性化高端F品牌命名方程豹，首款車型SF主打40-60萬價格帶個性化越野市場；6月19日宋PlusEV冠軍版、宋PLUSDM-i冠軍版上市，定價區間15.98-20.98萬元，對標合資燃油SUV主賽道競品，有望推動公司整體銷量持續提升。　　海洋網海鷗月銷首次破2萬，騰勢、王朝系列穩定增長　　分品牌看，海洋網方面，海鷗車型上市持續熱銷，6月銷量達2.3萬輛，環比+60.9%；海豚銷量3.1萬輛，連續四月月銷量破3萬；海豹銷量0.8萬輛，驅逐艦05銷量1.0萬輛，護衛艦07銷量0.8萬輛。王朝網方面，6月總計銷量超13萬輛，秦、漢家族系列改款后持續熱銷，秦系列6月銷量為4.4萬輛，環比+1.1%，2023冠軍版上市后持續放量；宋系列5月銷量4.2萬輛，環比+11.5%；漢系列銷量為2.3萬輛，環比+13.8%，后續隨著宋Plus冠軍版上市放量，宋系列銷量有望進一步提升；騰勢品牌方面，6月D9銷量達1.1萬輛，連續四月破萬，產品力得到持續驗證；7月3日騰勢品牌第二款車型N7發布，定位智能豪華獵跑SUV，將進一步完善公司高端化產品矩陣，往后看，騰勢品牌將持續在價、量維度為公司帶來彈性。　　加速布局海外市場，騰勢、方程豹、仰望助力高端化　　海外拓展方面，6月13日公司攜4款車型進入意大利乘用車市場；6月21日公司于阿聯酋推進元Plus出口，開啟中東乘用車市場；6月22日公司在澳大利亞上市海豚；6月28日海豚在巴西上市；6月29日公司攜元Plus在南非開啟乘用車市場新格局。空間維度看，海外發展中國家處于新能源汽車滲透早期，發展空間巨大，隨著海外新能源車市場逐步打開，各國新能源滲透率持續向上，公司出口銷量有望進一步提升。高端化方面，騰勢品牌D9持續放量，N7上市有望成為爆款，D9與N7將持續提升整體ASP；方程豹品牌發布補全個性化市場需求空白，助力公司銷售結構不斷優化；仰望首款車型U8將于8月上市9月交付，公司整體品牌形象持續向上，并有望進一步釋放業績彈性。　　盈利預測：預計公司23-25年收入依次為6479.6億元、8293.9億元、9902.9億元，同比增速依次為53%、28%、19%，歸母凈利潤依次為281.8億元、389.3億元、491.3億元，同比增速依次為70%、38%、26%，對應PE28X、20X、16X，維持“買入”評級。　　風險提示事件：1、公司海外拓展推進不及預期；2、行業新能源新品不斷推出，競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券丁逸朦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利267.44億，根據現價換算的預測PE為29.55。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有41家機構給出評級，買入評級34家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為349.15。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，比亞迪（002594）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

〖 證星研報解讀 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。